作者：孙骁骥。更多资讯请关注[XXX]“骥观世界”（jiguantx）

中国金融正在经历“减肥瘦身”，招致A股面容蕉萃，面带菜色。不少投资者看到近期环球股市都在走强，唯独这A股跌跌不休，就宛如看到别人家孩子都考满分，自己家孩子抄袭做弊居然照样不迭格，心里能不生气吗？于是，很多人开始拿美股、港股的屡立异高来说事，呐喊国家救市。

关于人们对A股“恨铁不成刚”的心情，笔者完整顿解。据统计，4月10日以来至5月10日，有近1800只股票跌幅超过10%，450多只股票跌幅超过20%，60多只股票跌幅超过30%。A股从4月初近55万亿元跌至最新的50万亿水平，市值缩水超过4万亿元。看着大洋彼岸上市的中国公司股价迎来一大波又一大波的下跌，对照自己手中的财富赓续缩水，说心里不酸，那是假的。

不过，吐槽之前先冷静上去想想，谁告知你环球股市涨A股就要跟着涨？别人家的大波即是你家的大波吗？事实显然不是这样。实在，笔者翻遍了金融学论文，也没有找到环球股市下跌的时候A股必然下跌的证据。相反，大多半金融学者都有一个共识。那便是，中国A股今朝照样一个比较封闭的市场，受国内资本影响较小。

但随着资本市场慢慢开放，国内资本流入中国股市的趋势是逐渐回升的，此外，由于中国金融制度建设的不健全，防范危险能力低，一旦国内资本流动速率和规模随着市场自由化程度增加，最初的结果会是呈现数倍的增加危险。对散户来说，之前是输的只剩底裤，以后可能连底裤一路输掉。

以是说，别瞎找联系瞎起哄。A股的运行自有一套，就像历史书说的“不唯帝国主义亦步亦趋”。显然，A股与环球股市的联系其实不如它与隔壁的港股联系慎密。尤为是最近几年陆港交融，陆资南下炒作港股的违景下，陆股港股之间的亲密关系已经异常显著。尤为2017年以来，陆资加速涌入港股已经是不争事实。

随着深沪港通陆续开通，港股颠簸加剧，A股和港股趋势变化异常显著。据统计，内地公司在港交所股权证券交易总额达到七成。盘踞大半个港股市场。仅仅截止去岁尾，共计有999家内地企业在港上市，市值盘踞港股一大半。

如果咱们把沪深港股通的总量算在一路，资金流向港股的总值达到了4999亿元人平易近币。近一个月的资金流入也达到了231亿元，远超过港资北上炒大陆股的数量。建设银行、工商银行、腾讯控股等占权重比例很大的大陆公司股票的净买入总值已经超过千亿人平易近币以上。

在以上的诸多半字以外，反映陆股港股之间关系的指标之一的恒生AH股溢价指数也在赓续走低。从2016年5月的140点左右，降低到今年5月的118左右。这个数字代表着A股相关于港股的价格，也便是说，相关于港股，A股的实际代价是在连续走低。

实际上，这即是是A股一直在“失血”，成了给港股提供资金的能源来源。当然，这几千亿的一点钱与A股一个月蒸发4万亿相比，只是小巫见大巫。但经由过程港股近一段光阴的意向确实能看出A股自身的许多问题。过去，咱们会说A股如果大盘下跌，关于港股来说是一种利好，两者具备“一荣俱荣”的关系。但本日，资金南逃炒港股，却和之前的履历相反。其实不是A股走势好，从而带动港股，而是在A股没法取得高回报的资金在南下寻求避险。

在上个月，《纽约时报》等内媒就曾揭橥评论说，未来的港股有“A股化”的趋势。这意思不是说，港股的游戏规则会变得和A股一样，而是说内地避险资金和机构会越来越把更能吸纳国内资本投资的港股作为一个选项。根据瑞银的预期，在今岁尾经由过程大陆内地保险公司、共同基金及小我投资者，额外流入港股的新增资金将超过人平易近币1600亿元，估计到今岁尾南向交易占香港股市成交量比重，应会超过10%。

这个迅速发展的势头让人想到了去年内地人蜂拥到香港买理财类保险的工作。原来是保险投资，后来这形势愈发离谱，弄成了资金转移，北京方面才紧急叫停。异样事理，从内地流向港股的资金，虽然数量上还没法与重要操作港股的外资相比，但它的速率赓续在加快，并且关于缺少投资前途的小散有必定吸引力。与内地人去香港买保险的套路一样，假如未来的某个时候流入趋势过于激烈，无关部门也可能开始进一步限定平易近间资金流向香港。

不过，现在还不是时候担心港股资金流向这个问题。相反，预期中的牛市还会连续。据彭博社消息，北京正在制订筹划，在七一回归纪念之前，创造一个靓丽的港股数据。也便是说，已经屡立异高的港股还会进一步下跌。国家队出面间接干预市场的情形，终究发生在了号称“金融自由”、“法制”的香港身上。所谓港股A股化的趋势，因而可知一斑。

今年开始一飞冲天的港股，和走走停停扶不起的A股，两者在本日愈发成为反映出对方真实情形的一种指标。就今朝这趋势来看，越因此掩护中小投资者名义去金融杠杆，这A股就越涨不起来。A股越是起不来，资金越要留在港股。

现在两者便是呈现这么个对应的状态，要想让A股港股能够共同进退、互利互惠，看来还得等这一波去杠杆彻底消停以后。说浅显点，现在的市场完整是因为节食给饿瘦的，要等市场再胖起来以后，投资者才能吃上肉。

本文采集于百度百家，作者整理。

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