近期，随着美元汇率开始走向弱势及中国政府采用各类措施来掌握国际资金外流，人平易近币的汇率彷佛开始稳固，人平易近币对美元汇率一直保持在6.9的下端，即便有些颠簸也在相应的弹性范围内。然则，这仅是一种表象，整个市场对人平易近币贬值的预期并没有改观，人平易近币的贬值压力依然很大。即便国际一直有市场人士在剖析，如果人平易近币与美元汇率脱钩，参考一篮子泉币的人平易近币汇率指数基本上没有贬值，但估计这只是一厢宁愿，因为从实际的市场交易情形来看，当前人平易近币贬值的压力并没有减弱若干，人平易近币贬值的预期并没有从根本上逆转。如果人平易近币贬值预期没有逆转，要说人平易近币贬值压力已经下降，理据上是十分不敷的。

首先，从资金流动的情形来看，近三年来或2015年811汇率改革以来，人平易近币的贬值压力一路有增无减，从而让大量国际的资金流出国外。根据彭博数据，由2015年至今年1月份，统共有1.8万亿美元的资金自中国流出，重要原因是在这个光阴内人平易近币贬值了10%。加之国际经济增长放缓，也让国际资产贬值，从而使得国际的各类资金在想方设法地流出中国。也便是说，从彭博数据显示，这不仅在于流出中国的资金比中国外汇储备减少要大，而且在于国际资金的流出并没有由于中国政府在采用严厉的资本管制之后有所放缓。

其次，从比来两个具体案例来看，国际资金流出中国的情形可能比所统计到的要大得多。第一个案例是去年中国政府请求中国银联禁止国际居平易近到香港刷卡购买保险，而这个禁止立即给香港保险来来带了伟大的冲击。因为，根据香港保险监理处的数字，去年上半年新造保单保费收入1,326亿港元，个中国际居平易近就购买489亿元港元，已经超过2015年整年316亿元，占整个小我营业新单保费37%。傍边国银联去年10月，严禁国际居平易近到香港刷卡购买保险以及投资相连保险，并严厉落实规定，每一宗交易不得超过5,000美元后一个月，就吹糠见米。根据《经济参考报》的数据显示，国际居平易近到香港购买保险的金额，由去年10月80.6亿元人平易近币，跌至11月的3,000万元，跌幅达99%。从这个国际居平易近到香港刷卡购买保险的情形来看，去年香港保险业的红火与国际居平易近涌入香港市场无关，同时国际居平易近之以是涌入香港市场购买，问题就在于规避人平易近币汇率贬值的危险。

第二个案例是比来中国政府请求中国银联禁止国际居平易近到香港刷卡购买住房。针对香港房地产市场火爆，香港政府为了阻止国际居平易近到香港炒房，曾先后推出多项遏制国际居平易近到香港购买住房的政策，开始时这些政策还有作用。然则随着人平易近币的贬值，香港政府推出的这些政策所起到作用则在减弱。根据香港美联物业统计数据显示，国际居平易近在一手市场购买住房的比例不跌反升，2016年国际居平易近（以购买住房姓名拼音辨別）购买香港一手物业所占的注册宗数比率约13.8%，比2015年约9.7%增加约4.1个百分点，创2012年BSD（买家印花税）推出后的4年新高。

而香港华夏地产数据异样显示，2016年第四时一手市场国际居平易近购买所占比17.7%，按季回升6个百分点，反映国际居平易近在中国银联去年10月叫停用银联卡购买保险之后，国际居平易近的资金转向香港的房地产市场购买住房了。而这些中国居平易近到香港购买住房，傍边八至九成人是用银联卡刷卡支付订金。

还有，根据香港税务局的数据，2016年整年支付买家印花税的交易宗数达2,448宗，触及税款60.4亿元，以限定香港之外居平易近购买住房政策推出前买家印花税15%计，即触及房地产的价格约400亿元，占整年香港总楼价注册金额5,328.7亿元的7.5%。可见，国际居平易近进入香港炒作房地产的资金异常异常的大。如果再加之许多国际居平易近已经在香港居平易近7年以上，这些人其实是香港居平易近，但其资金都是来自国际。这些人的资金流入香港肯定要比上述数据要大。这也象征着国际居平易近为了规避人平易近币贬值的危险正在经由过程购买香港住房的方式流出中国。

再次是当前香港找换店的买卖十分成火。可以说，为了掌握国际资金大量的流出，国际政府采用多种措施，收紧各类资本流动限定及加强了对外汇购买监管，乃至限定国际居平易近在香港购买保险及住房。特殊是比来对公开钱庄袭击更是涉案金额高达460亿元。然则这些限购与袭击并没有法完整阻止国际居平易近以非正轨的方式让资金流出中国。比如，近期香港找换店的营业异常兴旺。有香港找换店的人士表示，上个月他们营业量数据，比2016岁尾急升10%至20%。

也便是说，政府越是对国际资金流出管制，市场的恐慌性心思越是重大，国际居平易近越是在采用不同的方式让资金流出中国。不管是总的统计数据，照样居平易近到香港购买住房以及保险，及香港找换店买卖的红火等，都注解资金流出并没有减少。所有问题的症结就在于人平易近币的贬值预期并没有改变。

本文采集于百度百家，作者整理。

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