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中韩面板大战最新战报，谁将是最后的王者？

来源[未分类] 点击[43] 作者[游客] 时间[2017-04-20 19:17:12]

君临按：君临曾经多次深入剖析中国半导体家当的进级形势，面板和芯片行业是个中的症结。关于面板业中的京东方，也多次有读者来咨询最新情形，本日这篇文章来自行业一线研究员的投稿，为人人解读面板行业的最新战况。

文 | 三十观市

2016年是OLED发展极其主要的一年，随着三星等行业巨头开始使用OLED屏幕，带动一批其它手机厂商大规模的跟风使用OLED。此外一大批OLED电视开始在家电市场运用。

而最为重磅的消息是今年iphone8将会使用OLED屏，无疑OLED的风口已经来了，哪些上市公司可以分一杯羹呢？

1、行业现状

相比传统LCD屏，OLED屏最大的特点是自发光、耗电低、反映迅速、薄膜化特征，因而色彩鲜艳、可以弯曲。

这使得它可以运用在更广泛的范围，包括一些可穿着装备/可折叠装备，特殊是对刷新率请求比较高的VR装备。因而被以为是下一代显示器技术。

今朝三星是这块当之有愧的霸主，今年第3季环球智能手机用AMOLED出货量达1.01亿组，个中三星（Samsung）出货量就达到9970万组。三星表示：不多不多，市场占有率也就98.7%而已。

这也是为甚么note7爆炸，然则三星2016年事迹诡异的同比递增10.7%的原因，便是16年屏幕这块利润暴增347%。在面板行业，三星今朝是从下游机械装备、原材料、中游制造、下游面板全家当链通吃的。

今朝三星的良率已经在90%以上，此时距离三星第一块AMOLED量产，已经由去十年。三星的良率是经由多年的技术沉淀进去的。

而大陆这块，首次出货超过100万片，以天马微电子、和辉光电 及昆山国显光电为主。国际只有40%-60%多的良率，国显光电近期内目标是80%的良率。由于良率达不到三星的水平是以本钱显著高于三星。

2、国际发展现状

我国OLED下游材料的生产厂商较少，更缺少OLED材料的下游厂商，材料评价和家当化有显著阻碍。

而且与国皮毛比，我国OLED材料方面领有的知识产权照样较少，须要加快研发进程。同时，我国OLED配套举措措施也不完善，比如核心部件IC驱动只能依附出口。

总而言之，根基底细薄，难题多。

3、需 求

国产OLED智能手机出货量：

资料来源：CINNO Research

根据资料显示，2016年所有售出的AMOLED屏幕手机中，

OPPO销量总计3670万部，市场占比第一达37.1％，第二名vivo销量总计2790万部，市场占比28.2％，两者算计达65.3％；

三星AMOLED手机排名第三，总计销量为1720万部，市场占比17.4％；

金立、魅族MEIZU、华为Huawei、遐想、小米、复兴、酷派总计为1510万部，占比15.3％。

根据苹果剖析师猜测，今年iPhone新机的总出货量将上看1亿部以上，个中以最高端的AMOLED机型占整体出货比重最高，带动苹果智能手机整年出货量达到2．3亿部的水平，年增长近6％。

随着苹果使用OLED，三星也转向苹果投怀送抱。对国产手机OLED屏幕的供应也形成为了一种挤压，2016年三星柔性AMOLED面板出货量3.7亿片，几乎盘踞了99%柔性AMOLED手机面板。

按照今朝订单估计，如果苹果向三星抛去0.6-1.6亿片订单。2017年三星和苹果将耗费65%以上的AMOLED屏幕产能，如果三星扩冲产能至5.5亿片左右，留给其它厂商或不敷2亿片。

不难明释，从去年开始，一些国产手机，华为、蓝绿厂等旗舰机型纷纭缺货，以华为为例，去年推迟了Mate9的上市光阴。

4、家当链剖析

OLED家当链大致分为下游（装备制造、材料制造与整机组装）→中游下游（OLED面板制造、面板组装、模组组装）→下游（显示终端、运用领域）三个主要部分。

今朝下游装备这边，装备投资基本都是向三星等韩企购买。

1、原材料生产商

下游相干质料生产商两家：

濮阳惠成（SZ300481）

开发出OLED功能材料芴类衍生物，个中芴类衍生物在2016年完成为了1675万元的营业收入，该项营业营收占比4.43%。

万润股份（SZ002643）：当前公司OLED 中间体产销规模较小。

控股（控股82.96%）子公司江苏三月光电科技有限公司专一于OLED 单体、OLED 显示面板和OLED 照明的研发。

三月光电披露筹划新建年产无机发光二极管材料5 吨、OLED 显示屏6250 片、OLED 照冥器材6250 片的生产线。今朝有少许产品发卖，主要处于研发阶段。

整体而言，万润股份在我国OLED中间体材料行业技术实力最为雄厚，质量掌握较好，属于第一梯队。这两家下游相干质料生产商质料营业今朝处于研发阶段，对利润贡献较小。

两家公司2016年事迹涌现预增，事迹改善的原因并非来自OLED营业，濮阳惠成的汇兑营业、万润股份的沸石营业分别对两家公司事迹有踊跃影响。

今朝下游质料把控在日韩相干企业，日本是一个主要的OLED材料供应商国家，在这方面的专利申请环球排名第一。

2、驱动芯片

今朝国际只有中颖电子（SZ300327）触及该项营业。公司主要从事自立品牌的集成电路芯片研发设计及发卖，A股唯一一个OLED驱动芯片生产厂商。

公司正式取得提供上海和辉光电有限公司（如下简称“和辉光电”）AMOLED驱动芯片的量产订单。关于订双数量，公司在投资者互动平台上的答复语焉不详。

2016年申报期内，公司完成营业收入51,770万元，较上年同期增长25.85%；归属于上市公司股东的净利润为10,746万元，较上年同期增长115.85%。公司基本每股收益为0.5660元，较上年同期增长113.18%。

占公司发卖比重最大的家电及机电主控芯片的发卖增长，市场份额有所增加。实在该股在智能家居方面更有看点，家电MCU营收占比超六成，是九阳、美的、苏泊尔的稳固供应商。此外锂电BMS营业也增长不错。

3、面板

今朝面板这块最有可能量产，并且能够对抗日韩面板厂的，是京东方。是以，主要引见一下京东方的情形。

京东方A（SZ000725）——

1）多年吃亏的“不死鸟”与连续融资的“烧钱王”

这是一个从来饱受群情的公司，公司市值超过千亿，然则2012年之前一直挣扎在盈亏线边缘。

（京东方2007年-2015年归属净利润）

虽然吃亏多年，然则公司融资力度丝毫不减。

根据以上数据统计，截止2014年，自公司上市以来总计融资超过700亿元。而公司事迹却多年吃亏，被誉为“不死鸟”和“烧钱王”。

以是当2013年连续吃亏的京东方，再次抛出了一份高达460亿元的定向增发的募资方案，惹起了较大争议，多年连续吃亏，仍然毫无节操的大举融资。

被某些媒体指“京东方上市只为圈钱而生，融资只有更多没有最多”。虽然舆论战议不小，然则京东方的融资仍然获批。因为京东方的大股东，是占总股本11.56%的北京国有资本运营管理中心。

（京东方十大股东）

2016年1月4日，大大来到重庆京东方光电科技有限公司考核，在柔性屏、超高清显示屏等产品前观看演示，相识8.5代液晶面板生产工艺流程。

他当时的讲话，五大发展理念，“立异”摆在第一位，必定要牢牢把立异抓在手里，把立异弄下来。此举无疑代表高层意志，希望在新兴技术家当完成崛起的用意表露无遗。

京东方2013年募资主要投向京东方合肥8.5代氧化物TFT生产线、鄂尔多斯5.5代AMOLED生产线、重庆8.5代新型半导体显示生产线等在建名目，和在合肥新规划的触摸屏生产线。

可以看出这家面板公司的执着，TFT即传统的LCD面板，而这次募集的448亿元资金中，220亿元即投向鄂尔多斯的AMOLED名目。

2016年3月12日公司再发关照布告,相对柔性 AMOLED技术,未来几年猜测 LTPS LCD 市场可能涌现供过于求的局势。

同时公司经由过程北京国家工程实验室和鄂尔多斯第 5.5 代AMOLED 生产线,对 AMOLED 技术进行了较为充足的技术积累。

公司经由过程增资下属公司成都京东方的方式,追加投资第6代LTPS/AMOLED生产线名目,并将主要产品变更为AMOLED显示产品,建设第6代AMOLED(柔性)生产线。

名目总投资 465 亿元人平易近币,个中一期 220 亿元人平易近币,二期追加投资 245 亿元人平易近币。

2 ）产能及专利

根据公司披露的信息，公司今朝有4条AMOLED生产线。

（京东方生产线情形，白色部分为OLED部分）

今朝，根据公司披露的信息，鄂尔多斯B6为5.5代硬式OLED产线，第一期少许已于2016年上半年已有少许产品投产。二期建设过程当中，预计2019年可以取得4000片/月的产能。

成都B7规划为6代AMOLED产线，总投资金额为人平易近币220亿元，规划产能4.5万片/月6代可挠式（即AMOLED）。2016年起分三阶段，预计每年增设产能1.5万片，截止2019年可建立每月4.5万片产能。

绵阳B11产线的投资投资465亿元，规模远高于鄂尔多斯及成都，产能规划也更高，是京东方最大规模的AMOLED投资。

待2019年B7与B11正式投产后，每月总产能可达9万片，取得业界除三星外第二大6代AMOLED产能。

除产能以外，面板行业作为一个技术密集型行业，知识产权也很主要。

美国专利服务机构IFI Claims发布了2016年度美国专利授权量统计申报，中国大陆仅有两家企业进入TOP 50，华为位列第25位，BOE（京东方）位列第40位。

个中BOE（京东方）2016年美国专利授权量迸发式增长，年增长率超200%，在TOP50中位列第一。

2016年，京东方新增专利申请量7570件，个中发明专利超80%，海外专利超过三分之一，在美国、欧洲、日本、韩国等十余个国家和地区均有布局；

国际专利申请（PCT）超1500件；环球专利授权超过3700件。截至2016岁尾累计自立申请专利超过2.9万件，累计专利授权超1.2万件，可使用专利逾5万件。

环球立异活动的当先指标——汤森路透《2016环球立异申报》显示，BOE（京东方）已跻身半导体领域环球第二大立异公司。

3）面板行业景气度提升，一季度事迹超预期

4月11日，公司发布了2017年第一季度事迹预报，申报期内，公司归属于上市公司盈利：23亿元–25亿元，同比回升2023%–2208%。

事迹预增超预期，公司称申报期内公司多条产线连续保持满销满产，产线综合良率及产品 品质赓续进步，主要产品细分市场占有率继续提升。

加上一季度半导体显示行业整体保持较高景气度，公司运营事迹较去年同期大幅增长。京东方的事迹，是长期深耕的结果，正如有券商用“十年磨一剑，今朝试锋芒”。

短时间而言，面板行业正迎来新的变局，一方面是韩国三星放弃盈利能力已经软弱的LCD生产线，逐渐退出LCD营业，加大OLED营业布局力度。形成传统液晶显示屏供应涌现短时间紧张。

另外一方面，今年4月，萨德事宜后，我国政府也请求下游电视、手机厂商抵制韩国面板，不向LGD、三星洽购面板。形成公司事迹的提升。

而公司的OLED营业，无疑是前景光明，然则最快今年下半年才会有部分OLED产能开释，关于上半年利润贡献甚微。

4）执着的面板公司迎来起色

站在现在AMOLED屏的火爆程度的角度看来，当时顺风而行的决策，无疑是异常正确。

昔时李健熙赌博似地投入半导体系体例造和面板制造这两个资本和技术双密集的烧钱机械，正奠定了三星今时今日的地位。也奠定了韩国在天下面板和半导体的一席之地。

从投资者的角度来看，京东方多年吃亏、大额融资，以投资回报率来看，不能算一个好公司。然则从国家资本的角度，在一个劣势后发行业，京东方完成为了国产的弯道超车。

经由过程在面板行业多年坚韧不拔的布局，今朝京东方在半导体方面显示较强的综合竞争力。在传统的LCD领域保持当先地位。

建产线满产后，特殊是几条AMOLED生产线，关于完善公司产品构造，进步产品竞争力和盈利能力，竞逐下一代面板技术，意义严重。

深天马（SZ000050）

不同于京东方，深天马的产品主要集中在中小尺寸面板。

上海天马G5.5代线于2015年四时度投产，2016年一季度开始小批量生产，目标是争取2017年上半年批量供货。

有传今年5月份将有配备天马FHD AMOLED屏的旗舰级手机问世，岁尾将有配备2K AMOLED的产品涌现。

其生产方式为在厦门天马G5.5代生产线上完成LTPS违板制造，然后运到上海G5.5代一期生产线进行蒸镀、封装和模组组装。

今朝天马筹划增加投资建设二期，产能4千片柔性OLED面板，筹划于2017年下半年投产。

2017年3月10日关照布告,拟募集资金106.84亿元购买厦门天马100%股权和天马无机发光60%股权。此项重组方案，被以为办理同行竞争、完善产品构造之举。

然则市场彷佛其实不看好这次重组，3月23日股票复盘后，收成一个艰苦的涨停，随后一起上涨。

主要是重组标的具备很大的不确定性。截至2016年9月，重组标的天马无机发光仍处吃亏中。

2014年、2015年和2016年1-9月分别完成净利润为-787万元、-1409万元和-1056万元。深天马在回复厚交所的问询函中也证实，“截至2016年9月，天马无机发光营业收入为零且未完成盈利。”

相比于天马无机发光的事迹表现，同期厦门天马分别完成净利润为2888万元、3.02亿元和3.54亿元。然而，扣除政府补助等非经常性损益名目后净利润分别为-1.51亿元、2253万元和8960万元。

消费大金额收购了一个吃亏标的、一个扣非利润低，自然难以得到市场认可。

不过，我以为工作或者比想象中要乐观，根据公司对交易所重组文翰的回复：上海无机光电子G5.5 AMOLED线将于17年10月份转为固定资产。

如果要转为固定资产，那么至少良率达到了设计标准，进一步推想，如果良率在10月份达到了设计标准，则今年该线完成量产概率也会大大增强。这等于不确定性里切实实在定性。

厦门天马是一条量产成熟的G5.5 LTPS线加上一条新建刚刚量产的G6 LTPS 线。

市场不看好的原因在于，2014年、2015年和2016年1-9月扣除政府补助等非经常性损益名目后净利润分别为-1.51亿元、2253万元和8960万元。

也便是市场以为这一块资产盈利能力不强，主要利润来源政府补助。

关于面板行业来说，前期投入大，良率低、折旧高，如果仅以短时间盈利来衡量资产质量显然是很片面，以变化的角度看，这一块资产实在是异常优质的资产。

首先G5.5代LTPS线折旧进入末期，良率也在赓续进步，未来开始进入利润开释阶段。而G6代线在前期5.5代线的技术沉淀根基上，良率和产能提升也会异常迅速。从利润增速来看，今朝这两条线已经完成盈利，未来随着良率的进步，产能和利润有望同步开释。

黑牛食品（SZ002387）：子公司国光电显16年9月关照布告募集资金总额不超过180亿元用于进军OLED(无机发光显示器件)家当。今朝国光电显产能为0.7万片/月，当前无更多进展。

5、总  结

面板行业，本便是一个资金和技术密集型家当，具备较高行业壁垒。此前，国际的面板市场一直被日韩面板巨头把控。

然则近一两年，以京东方为代表的国产面板企业，市场占有率赓续提升，2016年升至市场份额第二位;

与之相对应的是，日本面板企业仅存的两枚硕果，夏普(Sharp)于2016年被鸿海集团并购，日本显示(JDI)在缺少有力资金支持的情形下举步维艰;

中国台湾面板企业中，群创和友达分别经由过程挂靠大船鸿海和差异化运营，收成良好发展势头。国产面板行业的崛起，是国家支持、政府资金补助、股平易近买单共同努力的结果。

近期，苹果将在iPhone8使用OLED屏的消息传出，作为行业巨头，苹果的动作无疑预示着行业发展方向。

二级市场上OLED相干观点股闻风而起，然则这个中很多上市公司，既无相干产能，又无相干实际新建名目筹划，只是纯观点炒作而已。

或者，涨潮之后就能看到谁在裸泳了。本文中列举了今朝最有可能在OLED领域有所突破的公司，对抗三星面板巨头的企业，然则今朝看来，至少在短时间内带来实际的利润贡献的可能性异常小。

总而言之，国际面板行业今朝由家当技术更迭带来的行业洗牌，OLED未来前景是光明的，然则当前家当链利润把控在三星等韩企手里。国产面板厂的崛起之路是弯曲的。

当前国际上市公司只能是观点导入阶段，OLED营业对上市公司事迹影响有限。关注后续产品良率提升，带来本钱下降，从而才是真实的行业拐点。


本文采集于百度百家，作者整理。

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