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北京的沙尘暴敌不过乐视风暴，贾跃亭绝不是蔡成功

来源[未分类] 点击[35] 作者[游客] 时间[2017-05-06 12:04:05]

本日的北京满天尘沙，大风飞扬，同伙圈里北京的同伙们纷纭表示“这风沙大的让马步都扎不稳了”。

然则有一位英雄却在北京的大风中唱到“怎么大风越狠，我心越荡”，这便是乐视创始人贾跃亭。乐视近半年来所经历的大风绝对超过了本日北京的八级风暴，乃至照样风暴眼的核心。

有人将贾跃亭比作《人平易近的名义》里的蔡成功，将乐视比作是“大风厂”，上演了一幕现实中的绝版商战剧。那么乐视这家“大风厂”又将何去何从？贾跃亭又将何去何从？

（一）

融创孙宏斌在事迹谈判话的几个要点

在乐视资金链最难题的时候，山西老乡孙宏斌给了乐视168亿元“救命款”，并派驻一个董事以及三个财务经理进驻乐视上市公司、乐视致新、乐视影业（乐视致新是乐视电视生产企业，乐视影业正筹划装入乐视上市公司）帮助乐视完成上市公司治理。

5月4日，各大媒体发布了3月28日融创孙宏斌在2016事迹沟通会上对乐视的几点意见，这让乐视再成舆论焦点。我仔细浏览了孙宏斌的几点意见，并与各位读者分享。

首先，孙宏斌明确融创投资的主体，包括乐视上市公司、乐视致新、乐视影业。孙宏斌说：“咱们投了它的上市体系，一个是上市公司，一个是致新电视咱们占33%，然后还有这个影视。这三个器械咱们的投资逻辑照样没有变的。”

其次，封闭乐视上市公司与其余营业之间的资金往来。孙宏斌说：“必定要让上市体系有一个完全的封闭性，资金是封闭的。”

再次，推动乐视非上市部分尽快变得正常。孙宏斌说：“非上市体系这块儿，咱们一直推动它该卖的卖，该协作的协作，让它尽快变得正常。”这话的意思是，易到、汽车、体育这几块烧钱不赢利的营业与上市公司部分切割，并劝贾跃亭合理处置这些营业，融创暂时还没在这些营业上看到投资机会。

第四点，明确乐视的未来营业模式。孙宏斌说：“乐视有电视、有影业、有内容，是以不是Netflix。乐视电视卖了1000万台的时候，它相称于两个卫视的收视。以是它是三个器械加起来的。我觉得这个是将来的一个方向，是大文明大文娱家当。”

简略讲乐视电视可以作为乐视影业、乐视视频的宣发渠道，经由过程增值服务收费、广告、电商等方式获取硬件之外的盈利。

第五点，彷佛也给贾跃亭指了一条路，孙宏斌来重整乐视上市部分，贾跃亭去做“汽车梦”。孙宏斌说：“我一直跟老贾说，将来便是上市公司以及汽车，汽车你该怎么弄怎么弄，其余的该卖的卖掉。然则汽车你让老贾卖掉，这个不太现实。我相信老贾会花大量的精力在汽车上，上市公司这块儿还有我呢。”

（二）

乐视接上去可能会有的几个动作

从融创孙宏斌的谈话中，咱们彷佛也能猜到乐视接上去可能要进行的几个动作。

首先，乐视生态将彻底变形，很多营业会砍掉。贾跃亭曾为乐视构想了一个庞大的“超级生态”，这个生态中涵盖了电视、手机、乐视网、乐视影业、乐视体育、电商、汽车、易到……营业之单一让很多人看不到脉络。

而且除乐视网的广告营收外，乐视其余所有营业都是烧钱营业，招致乐视资金链适度紧张而迸发危急。据第一财经报道，在2015年及之前，乐视网的运营活动现金流呈慢慢回升的净流入状态，2015年为净流入8.76亿元。而到了2016年，1-3季度运营活动产生的现金流净流入额只有5.43亿元，同比减少近1/3。四时度则进一步恶化，当季净流出额高达16.11亿元。

整年运营活动现金流净流出高达10.68亿元。于是也就有了供应商要账、易到司机提现难等一系列问题。

现在孙宏斌将乐视上市部分与非上市部分经由过程派驻财务代表的方式实行完全切割后，易到、乐视体育等诸多营业如果没法取得新融资，很可能会采用卖掉的方式办理危急。以是此前易到创始人周航对外传播鼓吹的“倡议贾跃亭接受外界协作同伴提出的建设性方案”并非空穴来风，而这个外部协作同伴有融创资本在违地也其实不是没有可能。

其次，能否完成乐视影业装入乐视网。乐视影业由乐视控股董事长贾跃亭与原光芒影业创始人张昭于2011年创立，定位为“互联网时期的片子公司”，营业布局包括片子制片、宣扬发行、版权运营及商务开发，介入出品过《小时期》、《消逝的子弹》、《敢死队2》、《宁靖轮》、《何以笙箫默》等片子。

乐视影业将注入乐视网的事变最先始披露于2014年12月，交易预案直到2016年才姗姗来迟，根据当时关照布告，乐视网拟以41.37元/股向乐视影业股东发行1.65亿股，支付现金29.79亿元，算计作价98亿元，收购乐视影业100%股权。

浩瀚明星在乐视影业持股，包括张艺谋、郭敬明、孙红雷、孙俪事情室、冯绍峰、黄晓明、李小璐。然则该交易到2016岁尾仍未能完成。

2017年1月，乐视引入战略投资者融创中国，融创旗下的嘉睿汇鑫以10.5亿元取患了乐视影业15%的股权，以此盘算，乐视影业今朝的估值在70亿元，较宣告乐视影业筹划注入乐视网时的估值98亿蒸发了三成。

现在孙宏斌最大的动作以及目的便是力推乐视影业装入乐视网，从而完成乐视电视、乐视网、乐视影业多营业之间良性协同发展。在证监会郭主席“震荡”A股的前夜，乐视网因严重重组事件停牌，躲避了股价再跌风险，也让外界期待乐视影业的大动作。

再次，乐视公司持有的土地资产是否会成为融创的“盘中物”。为了办理资金困境，有媒体报道乐视除质押股权融资外，还在变卖固定资产以及土地。外媒消息称，乐视正在洽谈发售其在北京三里屯地区持有的世茂工三大厦，在一年前，乐视刚以29.72亿元人平易近币将之买下。

今年3月，乐视控股还将其在上海隆视投资管理有限公司50%的股权让渡给融创。融创同时取得隆视大厦3万平方米自力办公物业。

2015年11月9日，乐视以4.2亿元拿下重庆两江新区两块商业用地。

2016年3月，乐视还宣告将投资30亿元在重庆的江北嘴建设酒店、公寓等综合体名目。

2016年5月收购世茂21.2万平土地；

2016年8月，乐视在浙江莫干山取得4300亩土地。

2016年12月，乐视又以2.79亿元的成交价拿下德清县经济开发区90万平方米工业用地。

在海外，乐视在美国际华达州有5500亩地；在硅谷雅虎公司阁下有300亩。

融创集团是全国房地产前十的公司，主业是盖楼。在全国房地产价格暴涨、部分城市土地稀缺的时候，乐视手握的土地增值不少。这也一度被以为是融创投资乐视的主要目的之一。因为科技互联网公司的拿地本钱要比房地产公司更低。

（三）

孙宏斌盘活乐视上市公司的把握与贾跃亭的未来

经由融创的“上市公司治理方案”，将乐视网、乐视致新、乐视影业，这三块营业变得加倍简略以及清晰。这关于投资人来说是一件好事，因为此前乐视的财报很少有人能看得懂。

孙宏斌也称“投资乐视做好了赔30%，赚300%的打算”。那么，孙宏斌有没有能力盘活乐视上市公司？

首先，乐视网108倍市盈率的合理性剖析。孙宏斌说，乐视不是Netflix，也不是单卖电视的硬件公司，而是一个大文娱家当。这个观点实在没有毛病，乐视电视做乐视影业内容的宣发渠道，分享乐视网的广告收益、会员收益。

但咱们必需要看下乐视网今朝的市盈率。乐视网今朝的净资产只有6.82亿元，停牌前的市盈率是108倍。今朝守业板的均匀市盈率是50倍。如果参照电视企业的市盈率来看，海信的市盈率是17倍、创维的市盈率是6.4倍。如果参照视频网站的市盈率，Netflix的动态市盈率是125倍，优酷马铃薯停牌前的市盈率是30倍。

2016年乐视网总营收219.5亿元，个中终端营业（电视发卖）营收占比46%，金额为101亿元；付费营业收入56亿元，占比25.51%，广告收入为39.7亿，占比18.13%。此外，2016年乐视网给关联方发售商品、提供劳务—也便是关联方发卖所触及的金额高达117.85亿元，与2015年相比增长超过6.5倍，相称于整年营业总收入的53.6%，占总营收的一半。

以是乐视网的估值不能按照海信、创维来算，也不能按照Netflix来算。如果在接上去融创重新进行财务治理，加之证监会严厉检察上市公司财报，那么乐视网就必须去除关联交易的大部分。而且2016年乐视发卖电视的同时绑缚发卖会员，这部分收益是否与终端收入、付费收入进行了重复盘算？

当乐视财报加倍合规，乐视电视提价并合理盘算会员费收入的时候，电视销量是否会下滑？乐视网营收是否会涌现大幅降低？这都值得投资者密切关注，毕竟乐视网的广告营收占比极小，而且在腾讯视频、爱奇艺、优酷马铃薯等巨头眼前，乐视网的份额上风其实不显著。

即便乐视影业的70亿元资产注入上市公司，是否能撑得起当前108倍的市盈率？

其次，弄房地产的人玩互联网，能玩转么？写文章不能有过多的阴谋论，把贾跃亭比做《人平易近的名义》中的蔡成功便是阴谋论，虽然都是平易近营企业家存款难的缩影，然则贾跃亭的气魄、智慧与蔡成功比，一个天上，一个公开。

互联网公司信奉的是创始人哲学，是基因论。孙宏斌始终在强调自己做房地产也不象征着玩不转互联网以及科技，然则咱们依然要打个问号。

不管是国外的google、亚马逊、facebook，照样国际的腾讯、阿里巴巴、baidu，其身上都带有极强的创始人色彩，如果没有这些精彩的创始人，这些公司可能早就完了。开发房地产，是典型的资源经济，带有浓厚的机会主义，而做科技互联网则完全不是。

当乐视大批高管离职，创始团队遭受架空，员工民气惶惶的时候，开发商融创若何玩得转一家互联网公司？咱们必需要打个问号。

当前最理智的决策是稳住乐视现有管理团队以及员工队伍，否则融创的这场乐视改革成功率几乎为零。更何况，融创现在给外界的感觉是“乐视上市公司归融创，贾跃亭去玩汽车吧！”这是极其风险的旌旗灯号。

第三，妄想家贾跃亭何去何从？今朝，贾跃亭已经质押了几乎所有股票。在乐视网的股权分配中，贾跃亭持股为34.46%，而融创在乐视致新的持股已经高达30%，而且仁宝等供应商也在融创的撮合下集体持股。一旦贾跃亭股份因股价上涨而招致平仓，持股比例再降低，乃至融创高价买入，或联合供应商持股，那么乐视网或者就成为了融创的公司。

孙宏斌在事迹沟通会上含蓄的表示“我相信老贾会花大量的精力在汽车上，上市公司这块儿还有我呢。”我不想继续预测上来，但至心希望这不会成真。

然则贾跃亭从一介草根，依附一个妄想，创造了本日的乐视，这已经证明他是一位英雄。在中国成王败寇的论调一直风行，对此360的周鸿祎也曾感慨不已。

在《野子》中，贾跃亭发自内心的唱到：“任风吹任它乱，毁不灭是我尽头的展望，吹啊吹啊我赤脚不畏惧”，这类壮士精神值得所有年轻人、守业者进修以及尊敬。即便做最坏的打算，贾跃亭被迫放弃自己一手创办的乐视，在智能汽车的风口上，“赤脚”的贾跃亭或者依然可以死灰复然。经由乐视危急的洗礼，他或者变得加倍坚强，加倍成熟的应答。

最初，祝福乐视，祝福那个用情演唱《野子》的贾跃亭勇敢的乘风追赶妄想，“怎么大风越狠，我心越荡，幻如一丝尘土，随风自由的在狂舞，我要握紧手中坚定，却又飘散的勇气，我会变成巨人，踏出力气踩着梦”！

文章写完了，我看有同伙拍了大风过后的中南海，天空蔚蓝，美极了！

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本文采集于百度百家，作者整理。

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