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卖爆米花与广告比放电影挣钱多！王健林的电影生意经

来源[未分类] 点击[30] 作者[游客] 时间[2017-04-22 02:05:25]

2017年3月29日，万达院线（002739.SZ）董事审议经由过程了更名为“万达片子”的议案，依据是2016年非票房收入39亿元（同比增幅超过100%），占比超过三分之一。

“万达片子”已经名副实在，迈向“万达文娱”之路则充满变数。

甚么增长快，甚么赚得多？

2016年，万达院线来自片子放映的收入达到75.25亿，同比增长17.8%，但在总营收里的比重却从79.8%降至67.1%。这是因为商品发卖（爆米花、可乐、薯片等）及广告（贴片广告、LED广告、灯箱广告等）两项营业的极速增长——

特殊是广告收入，2016年达到16.9亿，同比增长222%。商品发卖收入亦达13.3亿，同比增长43.7%。

放映营业收入占营收的三分之二，但对毛利润的贡献率仅为36%。广告营业于2013年异军突起，2016年对毛利润率的贡献率达到31%，直追片子放映。

万达院线三大主营营业中，毛利润率最高的是商品发卖。2016年，放映片子与“卖爆米花”的利润率分别为21%和61%。

增长快的是广告营业、赚得多的是商品发卖，而片子放映是统统的根基，不为观看片子谁来看广告、买爆米花？

放映营业营收占比的逐年减少，解释它对其它营业的拉动异常成功。

国际、海外扩张态势

万达院线成立于2005年，三年后就跃居全国票房冠军。

此后万达院线一直保持高速扩张态势，到上市前的2014年6月，在全国80多个城市领有影院150家、银幕1315块。

上市后，万达院线加快了扩张速率。

到2016岁终，万达院线国际影院数、银幕数分别达到348家、3127块；国际票房、观影人次、市场份额分别达到62亿、1.64亿人次和13.6%，三项指标均持续8年居全国首位。

2015年，万达院线单块银幕票房产出达到320万元（全国均匀值为160万元）。2016年，万达院线这个指标上涨25%，约为240万元（全国均匀值为126万元）。可见，万达院线单块银幕票房产出较全国均匀水平高出近一倍，但又与整个市场的景气程度有很高的相干性。

近两年，万达院线海外营业扩张十分迅猛：票房从2015年的2.88亿（人平易近币，下同）增至2016年的14亿；票房占比从2015年的4.6%增至2016年的18%。

对照国际，海外单银幕产出（2016年为320万元）、每一人次花费（2016年为38元）高出许多，可以说含金量较高。

影院营业是好买卖

IPO以前，万达院线收入模式繁多，招股文件对放映营业的披露比较详尽，揭示了院线买卖的“钱途”。上市后，广告、商品发卖营业相继崛起，放映营业成为“之一”，万达院线亦再也不披露相干细节。

1）分账本钱

2008年12月，原广电总局出台 “制片方原则上不低于43%、影院一般不超过50%”的指点看法，利益分配框架逐渐浮出水面：制片商+发行商拿票房的43%，院线取7%，影院取得50%。

这只是大致的分配比例。完成情形中，票房后劲越高的影片对下游的议价能力越强，位置好、装备优秀的“核心影院”则对下游有必定议价能力。

万达院线以资产、供片为“两重纽带”完成发行、影院一体化，通吃票房的57%（7%+50%），成为中国片子发行、放映领域的“超级大国”。348家影院统一品牌、统一建设、统一管理、统一排片（100多家核心影院均以“自带流量”的万达广场为依托），对影片发行成败的影响力远大于其15%的城市份额。

可以说，对片子制作公司来说，得万达者未必得世界，失万达者也许率亦失世界。#华谊兄弟想必体会到了#

2011年、2012年、2013年，万达院线分账本钱均低于40%，表现相称强势。

最近几年来，中国片子的分账规则日趋繁杂，首周怎么分、IMAX怎么分和保底发行，都各有说法。但不管若何，万达院线都立于不败之地，分账本钱有望掌握在较低的水平。 

2）房租

园地是制约影院发展的主要瓶颈。特殊是在寸土寸金的一线城市，即使找到适于开办影院的园地，租金可能占到票房的17%、20%乃至25%。华谊兄弟2002年就开始投院线，到2016岁终旗下影院仅有19家，园地不好找，不乐意付高额租金是主要原因。

2011年、2012年、2013年，万达院线租金本钱分别占票房的9.3%、9.7%和10.4%。

后来，为避免“利益保送”的指责，“王家人”关起门来商定：租金为票房的11%、再也不披露具体金额。

拿出票房的11%在万达广场租到为放映片子量身定制的园地，这得天独厚的上风生怕令不少业内人士分外眼红。

万达院线核心影院均以万达广场为依托，在园地方面的上风变本加厉。“红眼病患者”以为这并非上风而是软肋，就好比说“王思聪的软肋是首富爸爸”。#侬开心就好#

3）IMAX租赁本钱

到2013年，万达院线IMAX租赁本钱相称于票房的27%，占比远超租金，仅次于分账。

此后万达院线赓续追加投入，2014岁终投入经营的IMAX银幕达到117块，2016岁终达到202块。只管没有披露，料想万达院线IMAX租赁本钱占比定会水涨船高。

IMAX银幕、杜比系统、4D影厅……在放映技术、装备上的投入是万达院线的又一道护城河。网上看盗版《速8》与体验IMAX之间的差别便是护城河的宽度。

“王的花园”难保“小而美”

截至2016岁终，王家6位自然人（王健林、王建忠、王建可、王建春、王建川、王思聪）算计持有万达院线62.07%股权，市值约376亿元（按2017年4月19日收盘价）。

《招股解释书》披露，王思聪等人于2010年12月取得万达院线股票，对价为1元！

万达是平易近营企业却又不是严厉意义上的家族企业，因为王健林没有让兄弟、儿子介入集团管理，而是经由过程赠予万达院线股票的方式承载自己对家族的义务。

万达地产规模大、危险高。相比之下，市值不敷1000亿的万达院线是“小而美的王家花园”。依托万达地产这颗参天大树，院线营业不至于大起大落，与李嘉诚在欧洲的自来水厂、燃气公司相似，足以确保曾孙依然是顶级富豪，冲破“富不过三代”的魔咒。

在刚刚过去的2016年，万达院线纵横海内外，并购韶光网、布局游戏家当、涉足在线直播，还有被迫中止（注意不是终止）的严重资产重组（即注入万达影视、青岛影投、互爱互动）。照此趋势，不出三年，“万达片子”或者会更名为“万达文娱”。

在“周全着花”的2016年，万达院线市值被腰斩，与行业景气度下降及资本市场去杠杆、挤泡沫相干。但专一程度下降，营业范围越铺越广，弗成控、难以预知的因素增加也是估值大跌的主要原因。

小而美已成过去，希望万达院线不要象华谊兄弟那样越混越惨。

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本文采集于百度百家，作者整理。

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